奥康国际2026年一季度财报解读：营收大降27.63% 经营现金流增30.37%

营业收入：同比大幅下滑超两成

2026年第一季度，奥康国际实现营业收入4.27亿元，较上年同期的5.90亿元大幅减少1.63亿元，同比下滑27.63%。从营收构成看，公司当期营收全部来自鞋类主营业务，无其他收入补充。

从成本端来看，当期营业成本为2.27亿元，同比上年同期的3.51亿元下降35.18%，成本降幅超过营收降幅，成为公司当期利润转盈的关键支撑因素之一。

项目本报告期（亿元）上年同期（亿元）同比变动幅度营业收入4.275.90-27.63%营业成本2.273.51-35.18%

营收的大幅下滑，反映出公司鞋类产品的市场需求或销售渠道面临压力，需警惕后续业绩持续承压的风险。

净利润：由亏转盈但非经常性损益占比高

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为2538.99万元，上年同期则为亏损4406.32万元，实现扭亏为盈；扣非后净利润为984.94万元，上年同期亏损4822.27万元，同样实现盈利。

但从盈利结构来看，非经常性损益对净利润贡献显著，当期非经常性损益合计1554.06万元，占净利润的比例超过60%，主要来自1894.42万元的公允价值变动收益。这意味着公司核心主营业务的盈利改善幅度远低于净利润表现，盈利质量有待提升。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）归属于上市公司股东的净利润2538.99-4406.32归属于上市公司股东的扣非净利润984.94-4822.27非经常性损益合计1554.06/

每股收益：实现由负转正

基本每股收益和稀释每股收益均为0.0633元/股，上年同期则为-0.1099元/股，实现由负转正，与净利润的扭亏为盈直接相关。但扣非每股收益仅约0.0246元/股，与基本每股收益存在较大差距，同样反映出非经常性损益对盈利指标的拉高作用。

加权平均净资产收益率：由负转正提升显著

报告期内，公司加权平均净资产收益率为1.08%，上年同期为-1.68%，同比提升2.76个百分点，实现由负转正。这一指标的改善主要得益于净利润的扭亏为盈，但需注意，若扣除非经常性损益的影响，公司净资产收益率将大幅降低，反映出公司自有资本的核心盈利能力仍较弱。

应收账款：规模有所压降

截至2026年3月末，公司应收账款余额为6.52亿元，较上年度末的7.14亿元减少0.62亿元，降幅为8.60%。应收账款规模的下降，一定程度上缓解了公司的资金占用压力，也反映出公司在销售回款方面的改善。但当前应收账款规模仍占当期营业收入的152.77%，对公司资金流动性仍存在较大考验。

项目2026年3月末（亿元）2025年末（亿元）同比变动幅度应收账款6.527.14-8.60%

应收票据：规模大幅缩减

报告期末，公司应收票据余额为267.08万元，较上年度末的677.04万元减少409.96万元，降幅达60.55%。应收票据的大幅减少，一方面可能是公司票据结算规模下降，另一方面也可能是票据到期兑付增加，整体来看对公司现金流影响偏正面。

存货：去库存效果显著

截至2026年3月末，公司存货余额为3.21亿元，较上年度末的3.67亿元减少0.46亿元，降幅为12.49%。结合营业收入下滑的背景，存货的大幅下降，说明公司在主动去库存，一定程度上降低了存货跌价风险，但也反映出公司产品销售不畅的现状。

存货3.213.67-12.49%

销售费用：同比大幅下降

报告期内，公司销售费用为1.43亿元，较上年同期的1.98亿元减少0.55亿元，同比下降27.92%，降幅与营业收入降幅基本持平。销售费用的下降主要源于营收规模缩减带来的费用联动减少，同时也可能是公司在营销推广、渠道运营等方面进行了成本控制。

管理费用：压缩幅度超三成

当期管理费用为3492.89万元，较上年同期的5191.40万元减少1698.51万元，同比下降32.72%。管理费用的大幅压缩，成为公司当期利润改善的重要因素之一，反映出公司在内部管理效率提升、成本管控方面的成效。

财务费用：利息收入增长带动费用下降

报告期内，财务费用为199.43万元，较上年同期的348.59万元减少149.16万元，同比下降42.79%。其中，利息收入为131.55万元，较上年同期的52.60万元增长150.10%，利息收入的大幅增长是财务费用下降的主要原因；同时利息支出为141.60万元，较上年同期的235.94万元减少40.00%，也对费用下降起到推动作用。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动幅度财务费用199.43348.59-42.79%利息收入131.5552.60150.10%利息支出141.60235.94-40.00%

研发费用：逆势增长超两成

在各项费用普遍下降的情况下，公司研发费用为800.73万元，较上年同期的658.54万元增加142.19万元，同比增长21.59%。研发投入的逆势增长，体现出公司在产品研发、技术创新方面的布局，但研发投入能否转化为后续的产品竞争力和业绩增长，仍有待观察。

经营活动现金流：同比增长三成

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为1.22亿元，较上年同期的0.93亿元增加0.28亿元，同比增长30.37%。现金流的增长主要得益于毛利率上升及费用下降带来的经营性现金流入增加，同时购买商品、接受劳务支付的现金、支付给职工及为职工支付的现金等流出项目均有所减少。这一指标的改善，一定程度上缓解了公司的资金压力，但需注意当期销售商品收到的现金为5.30亿元，较上年同期的6.58亿元有所下降，营收端的压力仍有所体现。

经营活动产生的现金流量净额1.220.9330.37%销售商品、提供劳务收到的现金5.306.58-19.52%

投资活动现金流：净流出规模扩大

报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为-9664.19万元，上年同期为-2155.51万元，净流出规模同比扩大348.34%。主要原因是当期投资支付的现金达3.07亿元，较上年同期的0.20亿元大幅增长，同时支付其他与投资活动有关的现金达1.08亿元，较上年同期的0.92亿元有所增加。公司大幅增加投资支出，需关注投资项目的回报风险。

筹资活动现金流：由净流入转净流出

报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额为-183.37万元，上年同期为净流入1471.58万元，由净流入转为净流出。主要原因是当期取得借款收到的现金为0.39亿元，较上年同期的0.64亿元大幅减少，同时支付其他与筹资活动有关的现金达3034.77万元，导致筹资现金流出大于流入。这反映出公司外部融资规模有所收缩，需关注后续的资金筹措能力。

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