鹰眼预警：奥康国际应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，奥康国际发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为19.24亿元，同比下降24.23%；归母净利润为-2.41亿元，同比下降11.72%；扣非归母净利润为-2.59亿元，同比增长0.78%；基本每股收益-0.6011元/股。

公司自2012年4月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为20.91亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对奥康国际2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为19.24亿元，同比下降24.23%；净利润为-2.44亿元，同比下降11.74%；经营活动净现金流为4.73亿元，同比增长128.71%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为12.05%，-17.74%，-24.23%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231营业收入（元）30.86亿25.39亿19.24亿营业收入增速12.05%-17.74%-24.23%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.6亿元，-1.3亿元，-0.2亿元，连续为负数。

项目202506302025093020251231营业利润（元）-5663.64万-1.28亿-2303.85万

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为30.24%、32.39%、37.1%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）9.33亿8.22亿7.14亿营业收入（元）30.86亿25.39亿19.24亿应收账款/营业收入30.24%32.39%37.1%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降24.23%，经营活动净现金流同比增长128.71%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）30.86亿25.39亿19.24亿经营活动净现金流（元）5.11亿2.07亿4.73亿营业收入增速12.05%-17.74%-24.23%经营活动净现金流增速617.83%-59.51%128.71%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为34.88%，同比下降16.69%；净利率为-12.68%，同比下降47.47%；净资产收益率（加权）为-9.67%，同比下降24.94%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为43.73%、41.87%、34.88%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231销售毛利率43.73%41.87%34.88%销售毛利率增速4.31%-4.25%-16.69%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为-3.06%，-8.6%，-12.68%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231销售净利率-3.06%-8.6%-12.68%销售净利率增速77.63%-181.22%-47.48%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-9.67%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目202312312024123120251231净资产收益率-3.2%-7.74%-9.67%净资产收益率增速72.9%-141.88%-24.94%

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为-3.2%，-7.74%，-9.67%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-8.74%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202312312024123120251231投入资本回报率-2.88%-6.91%-8.74%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为25.06%，同比增长0.3%；流动比率为2.46，速动比率为1.97；总债务为1.77亿元，其中短期债务为1.77亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至4.56。

项目202312312024123120251231短期债务（元）2.89亿1.44亿1.13亿长期债务（元）-6277.71万2481.9万短期债务/长期债务-2.294.56

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为6.2亿元，短期债务为1.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.006%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）5.65亿4.2亿6.16亿短期债务（元）2.89亿1.44亿1.13亿利息收入/平均货币资金0.91%0.6%1.01%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.5，同比下降13.4%；存货周转率为2.41，同比增长14.9%；总资产周转率为0.58，同比下降13.88%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.22，2.89，2.5，应收账款周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231应收账款周转率（次）3.222.892.5应收账款周转率增速15.86%-10.12%-13.4%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.74，0.67，0.58，总资产周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231总资产周转率（次）0.740.670.58总资产周转率增速16.45%-9.83%-13.88%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为8.82、7.72、6.58，持续下降。

项目202312312024123120251231营业收入（元）30.86亿25.39亿19.24亿固定资产（元）3.5亿3.29亿2.92亿营业收入/固定资产原值8.827.726.58

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