连亏四年！超9亿亏损？“一代鞋王”闭店近400家，名下潮牌店清零

斯凯奇门店全部清零、彪马只剩7家，奥康国际已经连续四年亏损，合计超过9亿元

杭州武林门广场曾经焚毁劣质鞋的火光还留在人们记忆里，那个靠“真皮男鞋”立起来的名字，如今把一年净关399家店写进年报

从2235家到1836家，数字的退却比海潮快，门店里撤下的灯箱和还未卖完的鞋子，一起被装进纸箱

是皮鞋被彻底边缘化了，还是“第二增长曲线”没跑通，导致主品牌要独自扛所有压力

账面先看清楚

公司披露，2025年全年营收19.24亿元，同比下降24.23%，归母净利润亏损2.41亿元，较上一年亏损扩大11.72%

自2022年起，奥康国际先是巨亏超过3.7亿元，接着是亏损9328万元，随后两年亏损分别为2.16亿元和2.41亿元

四年合计亏损跨过9亿元门槛，东方财富等平台和公司年报同步给出了这些数字

营收端也没撑住

过去三年收入一路下滑，2025年跌破20亿元，创16年来新低

对比高光时期的“男鞋第一股”，这是一张很不体面的成绩单

公司对此的解释不复杂，行业竞争激烈，有效需求疲软，渠道结构需要优化，费用需要压缩

但再往里拆，能看到更具体的压力点

奥康主品牌服务二三十岁的中高端商务人群，主力价位在399至699元

这个区间里，既有国内新锐设计的冲击，也有运动品牌不断“上翻”的包围

奥康主品牌2025年营收14.16亿元，同比下降17.08%，毛利率35.58%，比上一年低了7.38个百分点

负责时尚休闲的康龙收入1.02亿元，同比减少45.29%，毛利率也下探了9.40个百分点

代理的运动休闲线更刺眼

斯凯奇板块营收1.14亿元，同比骤降55.45%，毛利率只有19.49%，同比减少10.96个百分点

卖得也少了

公司披露

2025年累计售出鞋子超过1005万双，同比下滑11.01%；

存货降到了344.4万双，同比减少27.87%

库存有控制，但销量节节回落，这意味着品牌对消费者的拉力正在变弱

渠道的退场速度不慢

2025年净关闭了399家门店，斯凯奇在国内的直营与经销门店宣布全部停止，彪马只剩7家店

关店并不等于躺平，在零售业里，主动止损是常见动作，只是这一次，第二增长曲线没给出接棒的答案，主品牌的单核作战更吃紧

放大到行业里，类似故事不少

红蜻蜓连续两年亏损

2025年亏损超过1.40亿元，一年间门店从2899家减到2718家

更早之前，富贵鸟在多元化和债务泥潭中退场，品牌被盛悦晟接手继续运营

一个共识在鞋业圈里反复被提起，盲目扩张与跨界，很容易让主业的刀口变钝

真正的压力不在“皮鞋”，而在品牌如何用效率和产品力重新赢得一代人的脚

从日常通勤到城市休闲，越来越多的男性把鞋柜里的常穿选项换成了运动鞋

皮鞋并没有从生活中消失，而是从“每天穿”转向“特定场合”

这不是审美对错的问题，是场景变化与舒适度偏好的合力

当同样的价位可以买到更轻、更软、更耐穿的选择，皮鞋要拿什么去交换那一步的犹豫

奥康给出了自己的关键词

公司一再强调“更舒适”的鞋履专家定位，称自1988年起累计超300万脚模数据，围绕国人脚型做迭代

在技术与工艺层面，鞋楦决定了皮鞋的造型与脚感，个体差异很难靠一套模板解决全部问题，这就要求在设计、材料和试穿反馈上持续打磨

这条路不短，却可能是唯一能抵达用户心智的路径

公司在年报中明确表示，将持续加强成本和费用管控，主动关闭低效门店，优化渠道结构

这句话不热闹，但有现实意义

费用端收紧，库存有效出清，现金流才有余地

财报显示

2025年公司经营活动现金流净额达到4.73亿元，同比增长128.71%，存货结构与周转有所改善

这不是利润，倒像是在雨季前修好了屋顶

更值得一提的是最新一个季度

2026年第一季度，公司营收4.27亿元，同比下降27.63%，但归母净利润实现2539万元的扭亏，毛利率升至46.89%，比上年同期提升6.43个百分点

这说明毛利端开始修复，费用的降速快于收入下行，短期体质有被调顺的迹象

转暖还很脆弱，却足以让人关注下一步动作

为什么第二曲线没有守住

运动品类的代理本应带来更快的周转与更广的客群，但从斯凯奇与彪马的门店变化看，渠道经营与选址效率、联营机制、货品策略、和品牌方协同，都可能成为变量

没有哪一条是单点问题

当“规模优先”的冲劲遇到了“效率优先”的现实，扩与缩都必须围绕同一条线，叫货品竞争力

把视角拉回到卖场

工作日的午后，商场里愿意走进皮鞋店的年轻人不多，愿意坐下试穿的人更少

导购的口播信息是“这双鞋的舒适度很高，真皮透气”，而旁边运动门店里，消费者捏着鞋面、看鞋底、掏出手机比价，动作流畅

要让脚步停下，品牌得给出足够具体的理由，比如轻多少、软多少、走多远不累，最好还能用一次穿着验证出来

讲故事没用，得让脚告诉人

还有价位带的竞争

399至699元的皮鞋，如果无法在设计与工艺上显著区别于同价位的休闲鞋，就会陷入两头不讨好的境地

窄门不是更难走，而是更需要清楚地知道对谁说话

做会议室里的第一选择，还是做周末通勤的第二双，定位清晰，产品节奏才不乱

对比红蜻蜓与富贵鸟的经历，奥康至少还有稳定现金流和季度的利润修复，这意味着时间还在

时间不是礼物，是任务单

门店结构、商场渠道与线上矩阵怎么排兵，货品线如何简化并做爆款，终端服务如何更标准，这些都能用一个季度一个季度的指标去拆

公司表示，将以“更舒适的鞋履专家”为战略方向，推进产品创新与数字化，夯实渠道基础

这是一条偏向内功的路线

短期看不到轰动，但一旦打穿，就会成为护城河的一段

皮鞋未必过时，但迟到的变化不会等待任何一个老品牌

当“体面”的定义从一双亮面正装，变成轻、软、好走的日常之选，鞋企也许需要重新定义自己的价值

不是和运动鞋正面抢赛道，而是把舒适、耐穿和审美做成坚实的三角

如果说四年的亏损是一次长途减重，那么接下来，靠产品拉回销量、靠效率守住利润，是唯一能走通的路

当第一季度的数据刚出现起色，更重要的考验才刚开始

期待看到一家老牌在新周期里，用一双鞋再赢一次脚的投票