27 年合作生变！耐克终止滔搏线上经销权，滔搏股价单日暴跌 24%

运动零售行业爆出重磅消息，耐克正式向国内最大经销商滔搏下发通知，约定未来某一时间起，全面终止滔搏在中国内地线上平台销售耐克产品的经销授权。消息落地之后，滔搏股价遭遇惨烈抛售，单日大跌 24.08%，创下上市以来最大单日跌幅，资本市场震动不已。

滔搏和耐克携手走过长达 27 年时光，依靠代理耐克、阿迪达斯等国际运动品牌，成长为国内头部运动鞋服零售商。财报数据清晰展现这次冲击有多大：上一个完整财年，滔搏来自耐克产品线上销售产生的收入，占到集团总营收的 22%。这部分线上业务毛利率长期优于线下门店，属于优质盈利板块。直接砍掉这块业务，意味着公司每年将直接损失数十亿元营收。

公告当中滔搏表态，双方线下门店合作暂时维持不变。但资本市场显然信心受挫，投资者担忧耐克后续持续收紧经销商权限，下一步或将调整线下合作模式。不止滔搏，另一家重要经销商同步收到类似通知，市场传言耐克计划大范围清理国内线上多层经销商，重构直营渠道体系。

业内人士拆解耐克战略思路。最近几年，各大海外服饰品牌持续收拢线上销售权限，大力布局品牌官方直播间、小程序、旗舰店。相比层层分销，直营模式能够直接掌握消费者数据，自主把控定价、营销活动，利润不用分给中间经销商。对于品牌方来说，收缩经销渠道属于长期战略布局。

危机背后同样藏着转型压力。长期以来滔搏营收高度依赖两大海外运动巨头，两大主力品牌贡献接近九成收入。单一品牌依赖度过高，抗风险能力薄弱。如今合作出现裂痕，倒逼滔搏加速调整布局，加大国产运动品牌合作力度，拓展自有商品，降低外部品牌政策变动带来的冲击。

不少行业观察者点评，这一次合作变局，也是国内运动零售行业的缩影。过去依靠代理国外品牌躺赚的时代慢慢落幕，渠道商必须打造自身核心竞争力。消费者未来也会明显感受到，各大品牌官方店铺活动越来越多，第三方店铺货源、价格体系或将迎来新一轮调整。