广发证券：亚运开幕在即，国产运动鞋服龙头有望迎业绩股价双升

9月8日，爱知·名古屋亚运会即将开幕，利好国产运动鞋服品牌龙头公司。

2026年爱知·名古屋亚运会将于9月19日至10月4日举行，共设43个大项、469个小项，预计来自亚洲45个国家和地区的约1.1万名运动员及官员参与，为运动品牌提供高密度赛事曝光窗口。

本届亚运国产品牌赞助格局较杭州亚运会明显变化，李宁接棒安踏成为2025-2028年中国奥委会及中国体育代表团官方体育服装合作伙伴，提供代表团领奖装备，并覆盖射击、跳水、乒乓球、击剑、水球等国家队；361度连续第五届成为亚运会官方合作伙伴，覆盖火炬手、志愿者、技术官员等官方服饰；九牧王成为中国奥委会官方赞助商，提供代表团礼仪礼服"星耀礼服"；安踏通过多国奥委会和国家队及运动员赞助参与赛事营销。国产品牌对代表团及赛事官方重点项目的覆盖广度进一步提升，有望强化专业运动属性，提高品牌声量及消费者认知。

复盘雅加达亚运会和杭州亚运会，国产运动鞋服品牌龙头公司有望借力亚运会提升品牌声量及销售。大型综合体育赛事能够在短期内提升运动品牌市场关注度，雅加达及杭州亚运会期间，多数主要品牌的百度搜索指数环比提升，其中承担代表团或赛事官方赞助权益的安踏、李宁、361度等品牌关注度提升较为明显。销售端看，亚运会对运动鞋服消费具有阶段性催化作用，2018年雅加达亚运会期间天猫运动鞋服销售额增速明显提升，2023年杭州亚运会期间全网运动鞋服销售额增速同样明显提升。亚运会能够有效放大品牌关注度并带来阶段性销售催化，但持续性及品牌和品类间分化较大，最终转化效果取决于赞助资源质量、产品承接和终端运营能力。

复盘过去三届亚运会，国产运动鞋服品牌龙头公司股价有望获得超额收益。回顾近3次有完整数据覆盖的亚运会区间（2014仁川、2018雅加达、2023杭州），个股取得正收益的占比分别为20%、80%、0%，波动较大，正收益缺乏稳定规律。从超额收益维度观察，三届赛事中超额收益个股占比依次为60%、80%、40%，三届中有两届过半国产运动鞋服品牌龙头公司实现超额收益。其中，尤其赛事官方赞助商361度表现稳定，三届亚运会期间均取得超额收益。整体来看，国产运动鞋服品牌龙头公司在亚运会期间获得绝对收益并无明显规律，但大概率有望跑赢大盘获得超额收益。