银十仍可期待，变盘时间节点在哪？

9月22日，从技术分析的角度看，昨天上证突破60日均线，今天虽然冲高回落，但沪指依然在60日均线之上，盘面看反弹动能减弱，趋势依然是向上趋势，介于节前流动性短暂短缺，预计节前A股主题是3850-4000点之间箱体震荡为主。

A股投资者心态较为敏感，不太可能在季度末“赌上涨”。而最近A股的走强，多多少少还是因为跟随了美股半导体走强的态势，而不是基于基本面。而节前，预计全球股市上攻的势头会缓一缓。

我开玩笑说，节前“寂静岭”，消息面很安静，安静中还带点“恐惧”，节后将引来“分水岭”，A股将选择突破方向，我认为是“银十”行情，当然，个人观点仅供参考，市场是动态的，谁也无法未卜先知，严谨的说，“银十”的概率比较大。

既然A股近段时间受外围影响较大，那么就不得不说到美股。美股的韧性的确很强，在一大堆利空“作祟”的当下，美股纳斯达克还能接近新高，距离历史新高仅仅68点，今晚开盘高于0.025%就能创历史高位。这件事，背后有两个结论：

其一，是美股的确是强，而美股的强，是因为：一方面，美股的流动性是最充裕的，对全世界的美元流动性形成了较强的“虹吸效应”；另一方面，美股的上市公司利润增速也是全球最快，所以，美股的强底层逻辑其实是美国公司在过去十六年较强的盈利能力。

其二，是纳斯达克上涨往往背后驱动力是科技，是AI投资热。而AI投资热如今存在不确定性。总结起来，就是AI投资热会因为加息而逐步失去“动能”，那么这个问题就成为，加息何时会让AI投资热消退？

刻舟求剑的分析，AI投资热大约能持续到明年6月。参考1999-2000年，1999年6月30日美联储加息，2000年3月互联网股见顶下跌，2000年5月美联储加息结束，可以看到，加息后9个月互联网科技股冲高回落。同样的，2026年9月开始加息，那么9个月后就是2027年的6月，所以明年6月是个关键月份。

从本质上分析，加息对于AI投资热是“一种压力”。加息会给AI投资热一点冷却压力，压力小没影响，压力大就会刺破AI投资热泡沫。而在AI投资热刺破之前，股市往往会上演一场“规模宏大”的冲顶行情，机构投资者会拼命拉高股价，目的是吸引更多散户参与到AI投资当中来。当擦鞋童都在谈论AI股，行情才会结束。

所以，当下的AI投资热应当还没有到最热的时刻。对此，我的建议是，价值投资者要远离泡沫，学会等待和忍耐，而趋势投资者可以参与，但要见好就收，在相对悲观的时候冲进去，在相对乐观的时候退出来。

板块方面，如今的思路依然很清晰，防御者买医药和CXO，进攻者买AI上游半导体、光通信，但AI不可陷入持久战，至于房地产、白酒、大金融，属于耐心资本偏好方向，可以跟着相关政策风向走吃点小政策红利，板块持续性有不确定性。

吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】