重庆商场销冠，要在资本市场上搞钱了！

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重庆万象城又要做资产证券化了！

就在7月10日，深交所信息平台显示，申万宏源-华润置地重庆万象城资产支持专项计划状态更新为“通过”。该债券发行人为华润置地控股有限公司，拟发行总额为51亿元人民币，类别为ABS。

◉ 图源新浪财经

ABS也就是资产证券化，它是指企业将未来能稳定产生现金流的资产（如租金、门票收入等）打包成金融产品（证券），卖给投资者，提前回笼资金。

资产证券化跟普通借款有什么区别呢？

资产证券化的最大特点是：用资产未来的收益作为还款来源，而不是依赖企业信用。

打个非常不恰当的例子，即便未来华润破产（这100%不可能），这部分资产也不会受影响。

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我来用最直白的语言帮你理解重庆万象城这个51亿的“借钱计划”：

1.这是什么？

简单说，就是重庆万象城把商场未来赚的钱（比如租金、门票等）打包成“理财产品”，卖给投资者，提前拿到51亿现金。

就像我开个奶茶店，把未来3年的收入打个折提前卖掉换钱。

2.为什么能通过？

因为重庆万象城很赚钱（2024年销售额75亿），未来收入稳定，银行和监管觉得靠谱。

说个题外话，2024年重庆万象城销售额为75亿元，在重庆所有商业综合体中排名第一。

而且重庆万象城是华润旗下13家重奢商场之一，它是九龙坡区离境退税的核心商业体，其19家离境退税商店带动外籍消费显著，2025年一季度离境退税金额同比增长近5倍，助力九龙坡区成为重庆离境退税第一区。

3.这笔钱能用来干嘛？

大概率是：装修商场、开新店、还旧债，或者华润集团其他项目用。

就像我开个奶茶店，借钱了要么是升级设备或者是开分店。

4. ABS和普通贷款区别？

普通贷款：靠公司信用还钱，万一破产要还债

这种ABS：只靠商场收入还钱，其他资产不受影响

我用奶茶店收入抵押借钱，就算我个人破产了，店里的收入还得继续还债。

5. 对普通人影响？

投资者：多了一种理财产品可选，但一般门槛相对较高，普通小白是买不到的。

消费者：商场可能升级得更高端，活动更多

一句话总结就是：重庆万象城用未来赚的钱当“抵押”，提前拿到51亿现金搞发展，风险小且合法。

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为什么我说，重庆万象城又要做资产证券化了

这是重庆万象城第二次了。

上一次还是在2021年底。

◉ 图源深交所官网

2021年CMBS（商业地产抵押贷款支持证券）

规模：41亿元

证券简称：“21重万优”（代码：136708）

利率：3.58%

存续期：18年（到期日2039年8月26日）

底层资产：重庆万象城的租金收入（2021年租金收入4.10亿元）

评估值：38.60亿元

交易所：深圳证券交易所上市交易

◉ 图源华润2020年年报

当时，重庆万象城的评估值为38.60亿元，租金收入为4.10亿元。

2020年底，成都万象城也做了CMBS，成都万象城的评估值为54亿元，租金收入为3.65亿元。

很明显，成都万象城的评估值要比重庆万象城高，但租金收入却反而比重庆万象城低。

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重庆万象城用未来赚的钱当“抵押”，提前拿到51亿现金搞发展，希望能用在万象城本身的发展和升级上。

有一说一，重庆万象城的服务做的真好。

有一次我在万象城逛完后准备回家，结果发现轮胎扎钉子了，大晚上的维修店早就都关门了，万能的保安小哥穿着白衬衫就开始拆螺丝、顶千斤顶，20分钟内就换好了备胎，非常专业且暖心。

还有次，车停在万象城找不到了，找了好几圈都没找到，后面找到保安，就坐着他们的巡逻车一层一层的找，找车省了不少力。

但还是希望重庆万象城的硬件设备能做的更好。

自2024年底百丽宫影城因设备维修而暂停营业后，到现在整个万象城都找不到一家电影院，作为一家营业10多年的超50万平米大型商业综合体，这点还是很不应该。

◉ 图源百丽宫官网

打开高德地图，发现百丽宫影城处于装修状态，也不知道什么时候能正常营业。

作为重庆少有的大型重奢商业体，高级酒店的缺失可谓是重庆万象城一直的遗憾，就连之前网传的木棉花酒店也暂时没啥消息了。

整个杨家坪-谢家湾大商圈，缺一座5星级酒店。

重庆万象城距离成为一家完全体的超大型商业中心，只差一座电影院和高级酒店了。