常在河边走，哪有不湿鞋 一个反常信号出现了

美国国债市场这盘棋，正变得越来越诡异。债台高筑的美国拼命发债，往日里的忠实粉丝——中国、日本、欧洲的大佬们，都在悄无声息地撤退，连自家的美联储和本土大银行也在忙着甩卖缩表。这没人接盘的空档，谁敢在刀尖上跳舞？镜头聚焦华尔街，一群胆大包天的对冲基金现身了。他们哪是在投资，分明是在豪赌，拿着一元本金，敢撬动百元资金，全部压进国债市场。

这群赌徒的算盘打得噼里啪啦响。买现货，卖期货，只要价格稍微波动那么一点点，百倍杠杆一加，泼天的富贵就到手了。常在河边走，哪有不湿鞋。一旦剧本不按套路出牌，现货大跌，期货暴涨，反方向的挤压就会引爆地雷。这就好比多米诺骨牌，第一张一倒，为了活命，大家只能疯狂抛售现货，平仓期货。这一通操作，现货跌得更惨，期货涨得更凶，价差瞬间撕裂，策略彻底爆仓。

一人倒下，恐慌像瘟疫一样蔓延。所有人挤在同一个狭窄的出口，你推我搡，踩踏事故不可避免，市场流动性瞬间被抽干。这不是危言耸听，历史早就上演过这一幕。回想2020年3月，美股十天四次熔断，表面看是疫情惹的祸，根子在这个玩法崩了，市场缺钱，资产好坏全被剁碎甩卖换现金，最后美联储凭空印钞4万亿美元才把命救回来。特朗普当年的关税战，打着打着突然哑火，也是因为国债市场快休克了，不得不向市场低头。

警报声再次拉响，摩根士丹利这次看不下去了。如今的赌局规模，已经是2020年的三倍，整整6%的可交易国债，捏在这些百倍杠杆赌徒手里。这哪是投资，分明是把全球经济命脉拴在悬空钢丝上。人在上面走，脚滑随时可能发生，那后果，谁也承受不起。