我这30年的投资路：从追涨杀跌到靠分红躺平

弟兄们，今天闲着没事，跟你们唠唠我这30年在股市摸爬滚打的经历，都是实打实踩坑踩出来的教训，没半句虚的。

我是90年到的深圳，摆了一年地摊赚了2万块，91年底稀里糊涂就进了股市，股东代码卡都是6位的，说起来也算全国第五十万个股民了。那时候哪懂什么价值投资啊，证券部门口卖的都是印刷得歪歪扭扭的短线秘籍，我还买了好几本，天天晚上回宿舍拿绘图纸画K线曲线，就想找出个高低点的规律，低买高卖赚快钱。

现在回想起来那时候真傻，什么是高？什么是低？以多长时间为限？经常是今天高兴得要死，说自己抛了个高点，下周一看股价翻倍了，拍大腿都拍肿了。那时候也没法天天盯盘，要上班要吃饭，最后被逼得没办法，就搞了个笨策略：涨高了就卖，跌了被套就死等，不涨不卖。就这么瞎搞，居然也赚了点钱，现在想想就是那时候股票少，普涨行情，傻子都能赚。

第一回栽大跟头是2001年，那时候觉得自己懂点技术了，飘了，把房子卖了全砸进股市，结果到2005年账户最低的时候只剩42万，直接亏了60%。那时候才明白，靠技术画线搞短线，根本不是长久之计。

后来就开始研究趋势投资，想靠判断牛熊转换赚钱，总结了俩信号：一个是技术上的，比如突破年线、箱体震荡后变盘；另一个是情绪指标，就是大家常说的擦鞋童理论，路边擦鞋的都跟你聊股票了，那肯定就是顶了，菜市场没人提股票了，差不多就是底了。 嘿嘿，这招也不是完全没用，2005到2008年那波牛市我还真抓住了，清仓的时候赚了500万。但说实在的，折腾来折腾去，到手的钱也没多少，频繁换股，手续费都交了不少。而且趋势这东西，等你确认是牛市了，股价已经涨了一大截，等你确认是熊市了，已经套得很深了，就算看对了大势，选错个股也白搭。

2008年金融危机之后，我就空仓了，在家待了5年，专门啃巴菲特的书，那时候才真的开了窍。原来买股票根本不是买那个上下波动的代码，是买公司的一部分啊！你买了100股泸州老窖，你就是老窖的小股东，公司赚的钱有你一份，分红有你一份，你天天盯着股价涨跌干嘛？那都是市场先生在那发疯呢。

2013年白酒行业遇到塑化剂事件加八项规定，泸州老窖跌到15.8块钱，我当时算了一笔账：老窖长期ROE大概20%，我20块钱买进去，就算股价不涨，我年化收益也接近20%啊，比存银行强太多了。我直接把手里的钱全砸进去了，身边朋友都劝我，说白酒行业不行了，要跌到10块钱。我就问他们：老窖倒闭了吗？没人喝白酒了吗？每年赚的钱少了吗？都没有啊，那慌什么？

后来老窖确实又腰斩了两次，最多的时候浮亏几百万，我一点都不慌，股权数量没变啊，每年分红还在涨啊，慌啥？2013年我投了1000万进去，到2023年的时候，一年分红就有1500万，比我当初投的本金还多，这就是复利的力量啊。 2021年的时候老窖PE冲到50倍，我算了算当时的回报率已经不太满意了，就卖了一部分，转买了中国神华，股息率高，稳得很。

很多人问我投资逻辑是什么，其实说出来很简单，就五条： 第一，买股票就是买公司的一部分，你得抱着做长期股东的心态去买，别总想着今天买明天卖赚差价。 第二，你作为股东的长期回报率，大概就等于这个公司的长期ROE，当然要打个折，毕竟你是溢价买的。 第三，公司未来的ROE怎么判断？就看它过去十几年的历史数据，再想想未来比过去是更好、更差还是差不多。 第四，什么护城河啊、竞争力啊、生意模式啊、负债率啊，想这么多干嘛？都是为了确保未来的确定性，别今天买了明天公司就没了。 第五，符合上面四条的公司本来就不多，再去掉行业不行的、在周期顶部的、价格贵的，剩下的就更少了，所以我大部分时候都在等机会，急啥？

我能力圈就这么点，超出的我就看不懂了。你看苹果负债率80%多，麦当劳112%，星巴克130%，波音更不用说了，这些公司的逻辑我搞不懂，我就不碰，只赚我看得懂的钱。

很多人喜欢用自由现金流折现算公司价值，说5毛钱买一块钱的东西，我觉得这是个误区。按这个逻辑，老窖20块低估，40块就要跑，60块就高估了，那巴菲特拿可口可乐拿几十年，涨了几十倍，难道他当初是一毛钱买一块钱的？我更看重回报率，只要这个公司每年给我的回报率还满意，我就拿着，这才是长期持股的本质，不是为了长期而长期，是为了赚长期复利的钱。

还有人说我持股不动是傻子，2020年老窖腰斩的时候，有人说我亏了几千万还不跑，我就笑了，我股权数量没变，分红一年比一年多，我亏啥了？那几千万是浮亏，是市场先生发疯给的报价，我不卖就不算真亏。到了我这个年纪，账户波动几千万，真不如去公园跟老头打打扑克有意思。

弟兄们，投资真不是什么高大上的事，也不用懂什么复杂的模型公式，就想明白一个道理：你买的是生意，不是代码。别总想着赚快钱，快钱来得快去得也快。就找那些业务简单、赚真钱、分红高、你能看懂的公司，等价格便宜的时候买进去，拿住了，剩下的交给时间就行。 我这30年走了无数弯路，最后发现最笨的方法就是最快的方法。别羡慕别人今天抓个涨停明天抓个妖股，一年三倍者众，三年一倍者寡，细水长流，复利才是最可怕的力量。 加油，弟兄们！