“皮鞋王”哈森股份收购“果链”公司进行时：增值率217%！标的资产负债率超70%

哈森股份

继续推进收购“果链”公司。据公司5月公告，公司拟通过发行股份的方式购买苏州郎克斯精密五金有限公司（简称“苏州郎克斯”）45%股权，交易价格2.92亿元。8月，重组方案新增了业绩承诺补偿及减值补偿安排。

9月11日，公司披露该重组事项的问询回复，同时发布修订后的发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书。

本次交易前，哈森股份在主营中高端皮鞋的品牌运营、产品设计和销售业务的基础上，开拓了精密金属结构件及自动化设备的研发、生产、销售业务，实现相关产品在消费电子等行业的布局和应用。本次交易完成后，哈森股份将合计控制苏州郎克斯100%股权。

哈森股份称，通过本次交易将实现对苏州郎克斯100%股权的控制，提高上市公司归属于母公司股东净利润、净资产，整合优质资产，进一步深化消费电子领域战略布局，并增强上市公司核心竞争力、持续盈利能力和股东的投资回报。

需要注意的是，截至评估基准日2025年12月31日，苏州郎克斯合并报表股东权益账面价值为2.06亿元，评估值为6.53亿元，评估增值4.47亿元，增值率217.54%。

苏州郎克斯拥有终端品牌苹果公司的供应商资格认证，为其提供精密金属结构件的研发和生产。哈森股份也直言，苏州郎克斯存在苹果产业链依赖风险。

报告期内，苏州郎克斯来源于苹果产业链的收入占比超50%；

问询函指出，报告期内，苏州郎克斯资产负债率高于同行业可比公司。

哈森股份披露，报告期各期，苏州郎克斯向苹果产业链厂商销售的订单金额分别为2.80亿元、4.08亿元，2025年较2024年订单金额同比上升45.75%。2026年1-6月，苏州郎克斯来源于苹果产业链的收入金额为2.67亿元，较2025年同期的1.61亿元，同比增长66.36%。

报告期各期末，苏州郎克斯资产负债率分别为76.46%和72.05%；苏州郎克斯流动比率分别为0.84和1.03。

苏州郎克斯还存在客户集中度风险。

报告期内，苏州郎克斯对前五大客户的销售收入分别为3.98亿元、6.41亿元，占当期营业收入的比例分别为98.38%、94.97%，其中第一大客户的收入占比均超过50%。

苏州郎克斯的存货跌价风险与应收账款回收风险也值得注意。

报告期各期末，标的公司存货账面价值分别为4878.44万元和5670.81万元，占同期资产总额的比例分别为7.98%和7.71%。苏州郎克斯主要采取订单销售模式，为了降低采购或生产成本，部分存货存在备货情形，存在由于产品迭代、项目停滞、库龄较长等导致跌价的风险。

报告期各期末，苏州郎克斯的应收账款余额分别为2.89亿元及3.83亿元，同比增长32.27%，其中：账龄在1年以内的应收账款余额占比在99%以上。