阿迪耐克遇冷，代理商滔搏业绩大滑坡？

【ITBEAR】近期，港股市场迎来了一波提振，体育板块同样受益匪浅。多家知名体育品牌股价显著上涨，安踏体育、李宁以及特步等均在短时间内实现了超过30%的涨幅。然而，作为“运动鞋王”的滔搏体育却显得格格不入，国庆假期后的两个交易日内，其股价连续下跌，年内整体跌幅更是高达46%，市值大幅缩水。

实际上，不仅仅是滔搏，其他体育品牌如安踏、特步、李宁等，尽管年内股价有所上涨，但与历史高点相比，均经历了不同程度的下跌。滔搏的表现尤为令人关注，其股价在9月11日创下了2.110港元的历史新低。

市场分析认为，滔搏股价的颓势与其业绩的大幅下滑密切相关。2024财年，尽管营收有所提升，但净利润却不及前几年，显示出滔搏的盈利能力在逐渐减弱。此前，滔搏曾发布盈利预警，预计上半年毛利率将大幅下跌，公司权益持有人应占利润也将大幅下降，这一预警直接导致了其股价的进一步下跌。

滔搏体育作为中国最大的体育品牌零售商，与耐克、阿迪达斯等国际大牌有着深度的合作关系。然而，这也成为了其发展的双刃剑。过于依赖这两大品牌，导致滔搏的业绩表现直接与其市场表现挂钩。尽管今年阿迪和耐克在中国市场的表现有所回暖，但滔搏的业绩却未能与之匹配，这进一步加剧了市场的担忧。

随着国潮的兴起，消费者对国际大牌的盲目追崇逐渐减弱，滔搏不得不加大促销力度以应对市场挑战。这直接导致了其零售折扣率的加深，进而影响了毛利率。多重因素叠加，最终导致了滔搏业绩的同比下滑。

面对困境，滔搏也在寻求转型和多元化发展。近年来，滔搏开始投资布局滑雪、户外等运动细分领域，并尝试进行品牌升级。然而，这些多元化业务目前尚未能为滔搏带来显著的业绩提升。

与滔搏类似，另一大体育运动品牌代理商宝胜国际的日子也并不好过。其股价长期在低位徘徊，市值大幅缩水。2024年上半年，宝胜国际的营收和归母净利润均出现下滑，显示出其业绩的疲软。

市场分析人士认为，滔搏和宝胜国际等体育运动品牌代理商的困境并非个例。在消费者观念改变、品牌自建零售渠道等多重因素的影响下，代理商的利润空间被进一步压缩。未来，这些代理商需要寻找新的出路以提升盈利能力。

对于滔搏而言，多元化发展或许是一条可行的出路。然而，这需要时间和金钱来试错和纠错。目前，滔搏的多元化业务尚未能为其带来显著的业绩提升，但其仍在努力尝试和探索。

总体来看，尽管港股体育板块整体表现强劲，但滔搏体育等个别公司的表现却令人堪忧。未来，这些公司需要寻找新的增长点和出路以提升其业绩表现和市场竞争力。