从预亏大涨到预增大跌：揭开机构操盘密码

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看着白银期货价格创出历史新高，我点开账户看了一眼持仓，不禁苦笑。这已经是今年第三次错过这样的机会了。每次都是等消息出来才后知后觉，而真正赚钱的人早就提前布局。这种“慢半拍”的感觉，相信每个散户都深有体会。

一、白银双轮驱动的真相

12月18日那天，国内白银期货价格强势走高，主力合约收盘上涨3.44%，盘中价格更是一度创出历史新高。看着这张走势图，我陷入了沉思：

东莞证券的分析很到位：白银行业当前呈现两个显著特征——金融属性日益凸显和工业需求爆发式增长。但问题是，这些信息都是公开的，为什么我们散户总是等到行情启动后才反应过来？

我研究了兴业证券的报告后发现，他们早在三个月前就指出“白银价格中枢将呈现持续抬升态势”。这不是什么内幕消息，而是基于美元周期和工业属性的专业判断。可普通投资者有几个能看懂这些数据？

二、牛市中的孤独感

现在的A股市场是最让人纠结的。动怕套牢，跑怕踏空；热点想追又怕轮转太快；冷门想抄底又怕还没跌透。不动看着市值缩水，动可能也是一个结果。

这种纠结不是没有原因的。A股的增量资金具有典型的周期性特征：

最早入市的是政策性资金（如险资），他们看政策风向

多数资金要等到行情好时才进场

牛市中的资金普遍喜欢抱团

这就导致了除了牛市全面爆发的那一两个月普涨之外，其他时间都是差异巨大的结构化行情。当市场缺乏有足够说服力的行业时，行情就会显得散乱。

但牛市的好处就是共识一定会形成。这时候我们必须盯住大资金们扎堆的地方——这是最有可能形成新共识的。退一步说，大资金扎堆总比没有大资金参与要强。

三、利空不空的秘密

预增预亏概念一直是市场比较关注的。但预增未必都有好的表现，预亏也未必都有差的表现。有人说这是因为市场炒的是预期差而不是现实差。

以2025年的中报为例，「奥康国际」7月12日发布公告预计亏损21%。这在消费低迷的背景下并不意外：

但神奇的是股价半年来表现一直很好！从宏观数据看消费转折点还没出现，市场的预期依然不理想（看看白酒表现就知道）。但这不妨碍该股在2025年二季度涨幅接近50%。

原因很简单：机构大资金的持续介入推动股价表现。普通人看不到机构行为所以不敢确定：

这是我用了十多年的大数据系统。橙色柱体是反映机构资金活跃程度的「机构库存」数据——越活跃意味着参与交易的机构资金越多、时间越长。

从图中可以看出，「奥康国际」从4月中旬开始就受到机构持续追捧。7月休整后继续加码推动股价攀升。业绩亏损有人提前知道吗？当然有！但机构用行动告诉我们他们不在乎。

四、预增大跌的反例

有预亏大涨的就有预增大跌的。「英搏尔」最新预增公告显示主营和利润双双增加：

除了4月7日因关税摩擦反弹外股价一路低迷——机构资金不感冒！哪怕业绩是现在A股最稀缺的元素也毫无起色。

五、回到白银话题

看着白银期货创新高我想通了一个道理：市场永远存在信息不对称但不是无法破解的密码。关键在于找到正确的工具和方法。

就像兴业证券分析的那样美元周期决定方向工业属性扩大弹性——这些都是可以量化的指标不是靠感觉能把握的。

六、给普通投资者的建议

不要被表象迷惑：利空不空利多不多背后都有机构逻辑

关注量化数据：这是看清市场真相的唯一途径

找到适合自己的工具：我用的大数据系统帮我避开了很多坑

保持学心态：市场在变我们的认知也要与时俱进

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