碧桂园破产，不行 法院驳回碧桂园破产清算的申请，让市场松了一

启示录：碧桂园破产不行。

王老师：世界500强前高管，北京原著、万和、翡翠系产品操盘手，欧洲学院MBA、ETF策略师(C55)。

最近因为可能过春节，好多重要的消息大家都没太重视。16号的时候HK的高等法院正式驳回了针对碧桂园的破产清算的申请。这说明什么？这件事对于市场情绪来说是非常关键的一件事。

碧桂园是销量最大规模的房地产开发商之一，曾经销售过的巅峰甚至超过了恒大，都是6000亿规模的公司。但是在过去几年房子卖不掉，尤其是碧桂园进入好多都是5、6、7、8、9线城市，你说卖谁去？所以它的债务压力就很大。许多大型房企都经历了资金紧张、债务违约的问题。

碧桂园的海外债非常庞大，一度在海外的偿还上出现了问题。2024年的2月金利来控股的一家公司就对碧桂园发起了破产申请，理由就是碧桂园没有偿还2亿的美元贷款。这笔债务其实并不大，但对整个楼市来说它的信心极度脆弱的背景下，债权人这是逼迫公司进入破产程序的一个好机会，所以他就去提出申请了。

这场法律战持续了接近的这两年，庭审并不是很顺利，五次的延期审理，法庭各方面都在观察局势，不是立刻就做的决断，市场也在看这么一个信号。如果像碧桂园这种大型的房地产公司都被清算，肯定会出现像恒大一样的行业的冲击。

这次的结果就是最高法院驳回了债权人的申请，也就是说他没有把碧桂园送上破产清算的通道，等于救了碧桂园了。理由其实也挺充分的，就是碧桂园已经开始债务重组了，它就在一定程度上解决了债务违约的潜在风险。

这个判决给市场了一剂定心丸，大家不用再担心碧桂园如果破产了对市场的冲击。实际上在2025年底，碧桂园的这些海外债就进行了重组，包括延长期限、调整利率，给债权人不同的补偿措施，所以公司和债权人基本达成了一定的一致。这就是法院非常有理由不支持碧桂园破产的核心因素。

当然这不是意味着碧桂园完全没有风险了，它的债务规模依然很大，销售也没什么起色，它进入的那些5、6、7、8线城市卖的也不咋样，股价也是长期低迷。

要想好的唯一方法就是楼市再次进入狂欢，其实和万科的逻辑是一模一样的。但我觉得它得扛到2026年底，否则它进入的那些城市都够呛。不过至少目前在法律层面没有那种非常极端的破产的情况，这对整个市场来说是一个非常好的信号。

从境内外的情况来看，不让碧桂园破产以及万科还在输血，这些都让市场能喘一口气。还是那句话，必须得拉房地产，不拉全完蛋。